大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(rén)工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市债市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的(de)第(dì)五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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