今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xí命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么ng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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