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　　美(měi)联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能(néng)不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的(de)机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示t="央行(xíng)重磅宣布！美联储“鹰王”：可能需要进一步加息！上交(jiāo)所道歉(qiàn)，交(jiāo)易无效！油脂板块连续上行" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073907735.png">

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期加息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下(xià)降的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来(lái)最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因(yīn)素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时(shí)期(qī)内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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