一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而(ér)在嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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