如果要论(lùn)二季度迄(qì)今(jīn)，全球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近(jìn)来提到(dào)日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市(shì)场表(biǎo)现出(chū)的强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意(yì)到这一全球(qiú)第(dì)三大(dà)经济(jì)体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的(de)净买(mǎi)家。在此期(qī)间(jiān)，外国投(tóu)资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就(jiù)从未(wèi)见过(guò)外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系(xì)统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对(duì)投(tóu)资(zī)日(rì)本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不(bù)太(tài)关(guān)注日(rì)本市场的(de)海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一些“末(mò)日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份(fèn)报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历(lì)过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一(yī)场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还源(yuán)于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革(gé)最(zuì)初由(yóu)已故前(qián)首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上有净现金，而美(měi)国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率(lǜ)等(děng)估(gū)值指标来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所(suǒ)为了(le)改变(biàn)股价跌(diē)破(pò)每股净资(zī)产(chǎn)——市净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成本的前(qián)提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司(sī)股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头企业在近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的(de)股票(piào)回购(gòu)计划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规(guī)模将进一(yī)步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这(zhè)方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行(xíng)目前依(yī)然(rán)宽松的(de)货币(bì)政策(cè)和日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模的(de)货(huò)币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让海外华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的(de)收(shōu)益。预计日(rì)本(běn)股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的改善(shàn)均提振了(le)市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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