本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表面看看(kàn)似乎都有亮点，但(dàn)仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事(shì)半(bàn)导体晶圆生产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成(chéng)立5年就成(chéng)长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆(yuán)代工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电路产(chǎn)业(yè)发展规划及“芯屏(píng)器合”的(de)产业发展战略，拟引(yǐn)进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内(nèi)面板(bǎn)显示(shì)驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆(bào)发，利润此前一直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品价格(gé)上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板(bǎn)行业需求大幅下(xià)滑(huá)，公(gōng)司选择了业绩最(zuì)好的(de)时候上市(shì)，此后(hòu)走(zǒu)下坡(pō)路是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经学(xué)科为龙头，强(qiáng)专科、小综(zōng)合(hé)的发(fā)展模(mó)式(shì)，形成覆盖(gài)全国核(hé)心区域的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经(jīng)学(xué)科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包(bāo)括妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科(kē)、疼(téng)痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较(jiào)低的那一档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩(kuò)张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增速(sù)还是估(gū)值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研(yán)发和生产(chǎn)及涂(tú)布技术(shù)产业化整体解决方案能力的高新技(jì)术(shù)企业。高(gāo)精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂布机的核心部(bù)件，涂布是继制备正负极浆(jiāng)料(liào)完成(chéng)后的下一道(dào)工序，是锂电(diàn)池生产(chǎn)前(qián)段工序的核心环节，目(mù)的(de)是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料均匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛(tài)矿(kuàng)太(tài)阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业(yè)链公司(sī)，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步(bù)，但行业基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且公(gōng)司只(zhǐ)是生产过(guò)程中很小的一(yī)块市场(chǎng)，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传感和传(chuán)输(shū)应用领域(yù)，提供模拟芯片及模块封装的代(dài)工服(fú)务的(de)制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到(dào)模(mó)组封装(zhuāng)，为(wèi)国(guó)内外客户(hù)提供一站式代(dài)工解决(jué)方案，为功率(lǜ)、传感和传输等领域的(de)半导体产品公司(sī)提供完整生(shēng)产制造(zào)平(píng)台，支持(chí)客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，中(zhōng)芯国际关(guān)农村信用社几点上班下班时间联企业(yè)，处于规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非(fēi)常(cháng)高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬(áo)出头了（资本支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公司也预期(qī)23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然(rán)是(shì)要比那(nà)些已经规模化完(wán)成有利润的公司大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国(guó)际(jì)，未来还有可能面(miàn)临同业竞争(zhēng)而(ér)收回许可的风(fēng)险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及(jí)销售，产品以中(zhōng)高端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织(zhī)物的(de)染(rǎn)色和印花(huā)，经分散染(rǎn)料(liào)印(yìn)染加工的化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛(fàn)。其中(zhōng)部分(fēn)终端(duān)应用品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染料(liào)公司(sī)，毫(háo)无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年(nián)的一(yī)半(bàn)都不到，下游服装(zhuāng)行(xíng)业景气度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公(gōng)司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业(yè)营销(xiāo)与(yǔ)后(hòu)市场服务领域，为客户提供相关(guān)软件产品及服务(wù)。2010年(nián)被用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收购后，公司继续(xù)独立经(jīng)营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车行业(yè)的整车厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等客户，提供(gōng)营销与后市场服务领域的数智化解决方(fāng)案、云(yún)服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人均保有量的(de)增长，公司行业前景(jǐng)不(bù)算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营(yíng)销系(xì)统为(wèi)主，基(jī)本没什么研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事(shì)电力工程技术服务及(jí)地(dì)理信(xìn)息技术服务。电力工程技术(shù)服务占主营业务收(shōu)入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系(xì)为(wèi)电(diàn)网企业、工(gōng)商业企业电力相关工程提供(gōng)规划咨询(xún)、设(shè)计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨(zī)询公司，主要是电力工程(chéng)技术服务收(shōu)入为(wèi)主，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是工程类(lèi)企(qǐ)业，设备施工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等(děng)领域提供(gōng)射频前端的(de)芯片设计公司，主营(yíng)业务为射(shè)频前(qián)端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具(jù)备全套射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片设计能力和(hé)集成(chéng)化模组研发能(néng)力，技术体(tǐ)系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频(pín)开关(guān)（Switch）、集(jí)成无源器件(jiàn)滤波(bō)器（IPDFilter）等射频(pín)器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆(fù)盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客(kè)户提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游(yóu)主要是消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高研发下，公司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司(sī)，但(dàn)即便(biàn)这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可(kě)能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事防空预警雷达(dá)研(yán)发、生产、销售和服务的(de)国家级高(gāo)新技(jì)术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要包括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供应国内军(jūn)方客(kè)户和军工(gōng)集团。成立(lì)至今，航天南湖已(yǐ)成为我国防空农村信用社几点上班下班时间(kōng)预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年(nián)后业绩(jì)大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但(dàn)利润远没有回到(dào)20年，且关(guān)联交易(yì)占(zhàn)比越来(lái)越高，对于这种客户不透(tòu)明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品综(zōng)合(hé)服务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为移(yí)动互(hù)联(lián)网相关场景客户提(tí)供移动(dòng)互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分发运营等综合运营(yíng)服(fú)务，为物联网相(xiāng)关场景(jǐng)提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决方(fāng)案及云终端(duān)解决(jué)方案，并(bìng)根据客(kè)户需求(qiú)提供定制(zhì)化的运(yùn)营支(zhī)撑服(fú)务及技(jì)术服务。一家售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会(huì)员(yuán)卡等数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品的综合(hé)型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价(jià)或服务(wù)佣金，占公司总收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量中间(jiān)商，互联(lián)网卖流量的公司，主要是(shì)卖视(shì)频会员和其他通用(yòng)流量，业(yè)绩过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起来不(bù)错，但(dàn)公司现金流越来(lái)越差，且互联(lián)网流(liú)量已经见顶，大(dà)互联(lián)网(wǎng)公(gōng)司(sī)越来越不依赖(lài)买量(liàng)来(lái)拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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