“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么nián)全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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