北京时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前(qián)两个(gè)月连续(xù)环比下降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月(yuè)非农数(shù)据(jù)均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区(qū)银行(xíng)股也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金(jīn)短(duǎn)线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国10年期国(guó)债收益(yì)率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数据(jù)远高于前值(zhí)且(qiě)显著偏离投(tóu)行们(men)预(yù)测的中值(zhí)。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度(dù)达(dá)到9个(gè)月以来(lái)的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布后，美(měi)股期货短线走低，美(měi)元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属下跌(diē)。尽(jǐn)管科技和(hé)金融(róng)行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农(nóng)就业的季节性因(yīn)素相对(duì)于新冠大流行前也有了(le)有利的发展，为就业人数(shù)的增长提(tí)供(gōng)了(le)5万(wàn)—10万(wàn)人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持一定的(de)谨慎(shèn)，因(yīn)为(wèi)本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌，创下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他(tā)劳动力市场数(shù)据(jù)相同(tóng)的(de)方(fāng)向：劳动力(lì)市(shì)场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息(xī)会导致消费者信贷和(hé)企业融资成(chéng)本(běn)上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从(cóng)而减缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会(huì)让市场对于(yú)下半年货币(bì)政策放松进程有所(suǒ)改变(biàn)，进(jìn)而对商品的流动性溢(yì)价部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期(qī)来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看(kàn)好贵(guì)金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业(yè)新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步(bù)入调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其(qí)金融属性，尤其是(shì)市场预计(jì)5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之(zhī)后可(kě)能降息，这(zhè)导(dǎo)致(zhì)美元名义利率回落，在(zài)通胀温和回落的(de)情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研(yán)究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布(bù)会上的讲话(huà)暗示加息临(lín)近尾声，因(yīn)此美元(yuán)指数和美债(zhài)收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表示，委员会将(jiāng)密切(qiè)关(guān)注未(wèi)来发布的信(xìn)息(xī)，并评估其对(duì)货(huò)币政(zhèng)策(cè)许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校的影响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新闻发布会上表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使(shǐ)命(mìng)上(shàng)。这意味着美联(lián)储是否结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到就业(yè)市(shì)场出现明显恶化(huà)。从历(lì)史经验来(lái)看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金(jīn)属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅(fú)下挫(cuò)。这(zhè)份超预期(qī)的非农报告，这让美联储陷入(rù)困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能(néng)很快就(jiù)需(xū)要降息，但(dàn)就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美国就(jiù)业市(shì)场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表明美(měi)国当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分强劲，美(měi)联(lián)储(chǔ)控通(tōng)胀压力(lì)加大(dà)，这也就意味着美(měi)联(lián)储可(kě)能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农(nóng)数据(jù)强于(yú)预期或(huò)在短期提(tí)振美(měi)元指数和(hé)美债收(shōu)益率(lǜ)，从而打压贵金属的(de)涨势(shì)，但中期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新(xīn)阶段(duàn)，市场将(jiāng)加大(dà)对下半年降息的博(bó)弈，贵(guì)金属将获得提振而(ér)走强(qiáng)，使(shǐ)均值平(píng)台不断上移。”广发期货(huò)贵(guì)金属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息(xī)后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续走低，但美联(lián)储并(bìng)未再(zài)次(cì)加息，而贵金属则在美债收益率持续下(xià)行的情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走强的趋势(shì)。但(dàn)当前情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时间，美联(lián)储(chǔ)表示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环境下美国银(yín)行系统风险并未解除，在第(dì)一共和银行宣布被(bèi)接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区(qū)域性银行出(chū)现股价暴跌。存(cún)款仍在(zài)持续(xù)流出(chū)使银行融资成(chéng)本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉动上升反映(yìng)出一定(dìng)的(de)韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断上升，市场预期下半年美(měi)国(guó)GDP将出(chū)现负增(zēng)长。“总(zǒng)体上在风(fēng)险(xiǎn)和(hé)衰(shuāi)退的(de)共同影响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数将(jiāng)持(chí)续承(chéng)压，避(bì)险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再(zài)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配(pèi)置(zhì)思(sī)路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看涨期权(quán)把许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校握突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的(de)供(gōng)需数据(jù)来看，黄(huáng)金的需(xū)求实际上是明(míng)显下降(jiàng)的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需(xū)求下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和(hé)中(zhōng)国(guó)消费者需求较高，但其(qí)余投(tóu)资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去年(nián)同期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求下降28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美国经济(jì)指(zhǐ)标耐(nài)用(yòng)品订单等指标(biāo)走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白银因需求(qiú)受(shòu)经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续(xù)攀升。世界白银(yín)协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在议息前(qián)已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行(xíng)业(yè)风险仍在蔓延(yán)，避险情(qíng)绪(xù)提(tí)振(zhèn)贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着经济走弱(ruò)预期升温(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校wēn)，预计(jì)美联储下半年大概率暂停(tíng)加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继(jì)续(xù)下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于(yú)黄金而言，市场寄(jì)希(xī)望于美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息落地然后转降息预期，从(cóng)而(ér)刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角度(dù)考虑黄金确实(shí)存在恢复上行(xíng)趋势(shì)的可能性。但(dàn)当(dāng)前美(měi)通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较长一段时(shí)间，且高利率环境到底(dǐ)会对(duì)经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

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