昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(国民党任公是指谁，任公指的是什么de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收国民党任公是指谁，任公指的是什么入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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