“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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