北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了(le)来自全球各(gè)地的投资(zī)者。“来(lái)自(zì)中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经(jīng)济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争力(lì)，都能达成(chéng)繁(fán)荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据(jù)公开(kāi)资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不(bù)俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于(yú)投资美(měi)国而言(yán)，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便宜的(de)价(jià)格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定因(yīn)素的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股票可(kě)能(nén为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹g)会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公司的(de)价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低(dī)的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金押(yā)注能源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天(tiān)味业(yè)等(děng)这类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官(guān)网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以(yǐ)上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标(biāo)准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.9为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹3％。

　　从公(gōng)司与行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是(shì)主(zhǔ)营集(jí)成(chéng)电(diàn)路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露(lù)的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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