金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xi猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗āng)关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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