本轮(lún)新股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口(kǒu)的企业(yè)，但(dàn)基本面都非常(cháng)垃圾(jī)，虽然(rán)表面(miàn)看看(kàn)似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就(jiù)成长为中国(guó)大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能(néng)第三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市(shì)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗政府根据集成电(diàn)路(lù)产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合(hé)作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至今(jīn)，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此前一直(zhí)大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和(hé)产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板(bǎn)行业(yè)需求大幅下滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的发展模(mó)式，形成(chéng)覆盖全国核心区域的(de)医疗(liáo)服务网。服(fú)务病(bìng)种涵盖神经学科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑(nǎo)等疾病，也(yě)包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利(lì)率(lǜ)算比较低(dī)的那一档，未来主(zhǔ)要(yào)看(kàn)扩(kuò)张，也(yě)要(yào)小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如(rú)几个国(guó)企医院（不论(lùn)是收入增(zēng)速还是估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特(tè)是一家(jiā)拥(yōng)有高精密(mì)狭缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整体解决(jué)方案能(néng)力的高(gāo)新技术企业。高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头为锂(lǐ)电池生(shēng)产涂布机的(de)核心部件，涂布(bù)是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是(shì)锂(lǐ)电池生产前(qián)段(duàn)工序(xù)的(de)核心环(huán)节，目的是将(jiāng)正负极浆料均(jūn)匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离(lí)子电池涂布(bù)、半导体(tǐ)先进封装涂(tú)布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中的薄(báo)膜(mó)晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业(yè燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)基(jī)本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且公司只是生(shēng)产过程中很小的一块市(shì)场，天(tiān)花板非(fēi)常低，公(gōng)司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于功率、传(chuán)感和(hé)传输应(yīng)用领(lǐng)域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务(wù)的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下(xià)延(yán)伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半导(dǎo)体(tǐ)产(chǎn)品公司提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客(kè)户(hù)研发(fā)以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧研发投入(rù)初(chū)期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头(tóu)了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年结束），公(gōng)司也(yě)预期23年(nián)底会(huì)转为盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅放缓，公(gōng)司(sī)面对的压力显然是要(yào)比那些已经规(guī)模化(huà)完成有利润(rùn)的公司大得(dé)多，且(qiě)公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有(yǒu)可能面(miàn)临同业竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了，不太乐(lè)观未(wèi)来的(de)走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散(sàn)染料为主，主要(yào)用于涤纶(lún)及其混纺(fǎng)织(zhī)物的染色(sè)和印花，经分散染料(liào)印染(rǎn)加工(gōng)的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品(pǐn)牌(pái)包(bāo)括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣(yī)库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司(sī)，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只(zhǐ)有(yǒu)19年的一半都不(bù)到，下游服(fú)装行业景气度也一般(bān)，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一(yī)直聚(jù)焦于(yú)汽车行业营(yíng)销与后市场服务领域(yù)，为客户提供相关(guān)软(ruǎn)件产品(pǐn)及(jí)服务(wù)。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车行业的(de)整车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)的数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽车软件服务(wù)，汽车数(shù)字化是趋势，且(qiě)随(suí)着人(rén)均保(bǎo)有量(liàng)的增长(zhǎng)，公司行业(yè)前景(jǐng)不算很(hěn)差，但公(gōng)司(sī)自身技术含量较低(dī)，产品以车企营(yíng)销系统为主(zhǔ)，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周期(qī)性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年3月(yuè)的经纬(wěi)股份主要从事电力工程技(jì)术服务及地(dì)理信息技术服(fú)务(wù)。电力工程技(jì)术(shù)服(fú)务(wù)占主营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司主要收入和(hé)利(lì)润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工商(shāng)业企(qǐ)业电力相关工程(chéng)提(tí)供规划咨询、设计、工程建设(shè)等服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理信(xìn)息设计咨(zī)询公(gōng)司，主要是(shì)电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和浙(zhè)江地区的国家电网，本质上是工程(chéng)类企业(yè)，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手机、物联网(wǎng)等领域提供射频前(qián)端的芯片设计公(gōng)司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片(piàn)设计能力和集成(chéng)化模组研(yán)发能力，技术体系以功(gōng)率放大器(qì)（PA）的设计能力为核(hé)心，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器件的设(shè)计能力，产品系列覆盖的(de)通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)无线通信(xìn)射频前(qián)端发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端(duān)芯片(piàn)模组(zǔ)公(gōng)司，下游主要是消费电子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是(shì)大(dà)量研(yán)发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但即便这样，估值却一(yī)路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁(jìn)后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和(hé)服(fú)务的国家级(jí)高新技(jì)术和专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内(nèi)军方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南湖已(yǐ)成为我(wǒ)国(guó)防空预警(jǐng)雷达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后(hòu)业绩大(dà)幅(fú)下滑(huá)，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润远没有回(huí)到20年(nián)，且关联交易占比越来越(yuè)高(gāo)，对于(yú)这(zhè)种(zhǒng)客户不透明度极高(gāo)的军(jūn)工企业(yè)，实(shí)在无法(fǎ)判(pàn)断(duàn)未(wèi)来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商品综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相关场(chǎng)景(jǐng)客户提供(gōng)移动互联网数(shù)字化虚(xū)拟商品聚(jù)合运营、融合(hé)运营、分发运营(yíng)等综合运营(yíng)服(fú)务，为物联网相关场(chǎng)景提供(gōng)物联网流量(liàng)接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场景应(yīng)用(yòng)等综合解决方案及云终端解(jiě)决方(fāng)案，并根据客户(hù)需求提供定制化的(de)运营支撑服务及(jí)技术服务。一家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱优芒(máng)会(huì)员卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中间商，其(qí)主要盈利模(mó)式是获得购销差价(jià)或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网(wǎng)卖(mài)流量的公司(sī)，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司现金流(liú)越来越差，且互联网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越来越(yuè)不(bù)依赖买量来拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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