在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(qiú)的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数(shù)的(de)回调，当前(qián)估(gū)值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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