北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

水娃是几娃？ 水娃是什么颜色　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(c水娃是几娃？ 水娃是什么颜色hē)和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世界大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价(jià)。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在(zài)其(qí)领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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