金融界5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元(yuán)。

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　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是(shì)因(yīn)为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季(jì)初发行新的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位。

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