财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèn苏修是什么意思，苏修是什么意思g)丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)苏修是什么意思，苏修是什么意思这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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