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蝴蝶会采蜜吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑(jí) 若(ruò)宇）黄(huáng)金(jīn)现货价格(gé)本(běn)周四一度冲上(shàng)2080美元(yuán)/盎司一线，创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。A股方(fāng)面，珠宝(bǎo)首(shǒu)饰品牌老(lǎo)凤祥及(jí)潮宏(hóng)基自去(qù)年10月低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格的(de)持(chí)续(xù)攀(pān)升，引(yǐn)来(lái)众多投资者的目(mù)光。国泰君(jūn)安刘越男等人在4月23日(rì)研报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏节(jié)奏与(yǔ)弹性(xìng)优于预期，根据行业(yè)数据，1-2月(yuè)同期高基数下黄金珠(zhū)宝(bǎo)销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同(tóng)期(qī)低基数，金银珠宝类2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越(yuè)男等人拆(chāi)解，其一，金价稳步上行预期提振长(zhǎng)期需求，存(cún)货增值(zhí)提振毛利率(lǜ)，C端(duān)消费者黄金投(tóu)资(zī)保(bǎo)值需求及加盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求显著回补(bǔ)，同(tóng)店(diàn)开店有望匹(pǐ)配释放，长三角地区表现尤其值(zhí)得期待；其三(sān)，古法金中流(liú)砥(dǐ)柱，金镶(xiāng)钻(zuān)打开利(lì)润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的(de)可(kě)持续(xù)性，德邦(bāng)证(zhèng)券郑(zhèng)澄怀在5月(yuè)5日研(yán)报中分(fēn)析(xī)，从(cóng)国际(jì)金价来看，全球地(dì)缘政治的不确定性、美国经济(jì)衰退(tuì)的(de)不确定性(xìng)等因素均有望对金价形成长(zhǎng)期支撑。从国(guó)内消费复苏的(de)节奏来看，预计今年三四季度(dù)婚庆旺季将持续释放(fàng)消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望(wàng)凭借(jiè)精准的(de)产品定位，创新性的产品设计(jì)，以及积极(jí)的渠道扩张策略下，持(chí)续提升市场占(zhàn)有率，平稳兑现业绩增(zēng)长。当前黄金珠(zhū)宝板块估值基本处于(yú)历(lì)史(shǐ)中枢水(shuǐ)平，仍具有(yǒu)较大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国银河证券研究院甄唯萱在(zài)研报(bào)中指出(chū)，预期国内金(jīn)银珠宝市场(chǎng)规模未来将(jiāng)稳(wěn)步(bù)上升(shēng)，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢(shē)侈金银珠宝的市场规模(mó)增长速度更快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中国金银(yín)珠宝行业中黄金(jīn)市场(chǎng)的增速最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金(jīn)珠宝行业的产业(yè)链来看，主要包括(kuò)上游(yóu)黄金(jīn)、钻(zuān)石等原材料供应，中游的制造设(shè)计及下游的终端(duān)零售(shòu)环(huán)节，其中下游环(huán)节(jié)的附(fù)加值较高，蝴蝶会采蜜吗盈利能力较强。

　　国信证(zhèng)券研(yán)报中指出，下游零蝴蝶会采蜜吗售环节(jié)同样(yàng)拥有较高的毛利率水平，黄金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类(lèi)可达到60％左右(yòu)的高毛利率水平，产业链附(fù)加值高，相关企业(yè)通过(guò)强势(shì)的渠道建设以提高市场份额，可以获(huò)得更加优化的(de)盈利表(biǎo)现。

　　从竞争(zhēng)格局的角度来看，截(jié)至2022年(nián)，中国金银珠宝行业市占(zhàn)率前十(shí)的集(jí)团中(zhōng)，除了瑞士历峰(fēng)集团(tuán)、路(lù)易·威登集团(tuán)外其余8个(gè)均为国产品牌集(jí)团。中国金银珠宝行业头部公司周大福(fú)、老凤祥、豫园股份在(zài)2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了(le)30％。