一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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