昨夜今晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克(kè)希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点(diǎn)15分开始(shǐ)，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴(bā)菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的(de)芒格出(chū)席伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦年度股东大会(huì)的问答(dá)环节。

　　本次大会召开时的宏观背景(jǐng)颇(pǒ)不平静：美(měi)国银行(xíng)业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的(de)危险边缘，地缘政治冲突(tū)持续升温，人工智能正带来重大的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来(lái)的(de)投资者们(men)热切盼(pàn)望聆听(tīng)“奥马哈(hā)先知”对大变革时代的(de)点(diǎn)评和投(tóu)资智(zhì)慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布一季(jì)度财报显示，第一季度净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿美元；第(dì)一季度(dù)营收853.93亿美元，去年同期(qī)为708.1亿(yì)美元；第一季度投(tóu)资和衍生品收益(yì)为(wèi)347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的(de)重要(yào)观点(diǎn)：

　　1.巴(bā)菲特(tè)：不全(quán)力支持倒(dào)闭的硅谷银行“将(jiāng)带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行(xíng)倒闭后(hòu)，监管机(jī)构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这样做(zuò)可能会损害(hài)全(quán)球金融体系(xì)。

　　“这将是灾(zāi)难性(xìng)的，”巴菲特在(zài)回答一个问题时说，如(rú)果储户得不到补偿(cháng)，它(tā)给美国(guó)经济带来(lái)的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤(shāng)害。芒(máng)格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该做(zuò)的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由(yóu)贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要(yào)判(pàn)断，如果没有(yǒu)对方(fāng)回应，事情能(néng)有多大进(jìn)步。两国都会有(yǒu)竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几(jǐ)个月的波(bō)动可能是(shì)二战(zhàn)以来最(zuì)厉害的(de)一(yī)次

　　巴菲特表(biǎo)示，我(wǒ)们大部分的事业(yè)，在今年报告的营收都会比去年(nián)较低，这都是因(yīn)为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个月公司都(dōu)经历了(le)很(hěn)多的波动，这可能是(shì)二战以来最厉(lì)害的一次，二(èr)战的(de)时候我们没有(yǒu)办法获得商品、货(huò)物，但(dàn)是这(zhè)一(yī)次的波动来自(zì)于另外一个地方，他们可能在过去的6个(gè)月中(zhōng)出现(xiàn)了存货过多的情(qíng)况，这不是(shì)说(shuō)好(hǎo)像失业率(lǜ)、就业率的(de)情况造成的，但(dàn)是现在的经(jīng)济环境在(zài)这六个月已经(jīng)非常不一样了，而我们很(hěn)多的经理人对于(yú)这种情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么会一(yī)下(xià)子那么多卖不出(chū)去。现在我们才(cái)慢慢地让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第(dì)一季度净卖(mài)出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家(jiā)。财报显示，伯克希尔出售了(le)价值132亿美元的股票(piào)，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿美元。净卖(mài)出104亿(yì)美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特(tè)和他(tā)的(de)长期(qī)得力助手查(chá)理·芒格认(rèn)为，当期的估(gū)值(zhí)没(méi)有吸引力。自(zì)今年年(nián)初以来(lái)，该公(gōng)司的现金储备增(zēng)加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒格(gé)上(shàng)个月表(biǎo)示，随着美(měi)联储加息和经济(jì)放缓，投资者应该降低对股市(shì)回(huí)报(bào)的预期。

　　巴(bā)菲特对自(zì)己(jǐ)的企业做出(chū)了(le)悲观的(de)预测：好日子可能已经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预(yù)计，随着经济低迷(mí)放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务的(de)收益今(jīn)年将下降。因(yīn)为(wèi)在过去6个月(yuè)左(zuǒ)右的(de)时(shí)间里，美国经济的(de)“令人(rén)难以置(zhì)信的增长时(shí)期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希(xī)尔经常被视(shì)为经(jīng)济健康状(zhuàng)况(kuàng)的(de)代表，因为(wèi)其业务范围广泛，从铁路到电力(lì)公(gōng)用事业(yè)和零售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯(bó)克希尔哈撒韦公(gōng)司的成功(gōng)归功于过(guò)去几十年美国经济的(de)惊人增(zēng)长(zhǎng)。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，但(dàn)他还会与贾(jiǎ)恩一起协商，做(zuò)最后的决策。公(gōng)司(sī)传(chuán)承在执行上并(bìng)不是这么简单，管理(lǐ)伯克希尔可能(néng)不仅需要现在的这五个下一代领(lǐng)导人，而是更(gèng)多有(yǒu)能力的(de)人。如果他们不能处(chù)理(lǐ)得(dé)当的话，他就不会将(jiāng)伯克(kè)希尔交给他们。他还(hái)补充，每(měi)一个公司(sī)的情(qíng)况都不(bù)一样(yàng)。

　　芒格则(zé)表示(shì)，现在伯克希(xī)尔内部都很支持(chí)阿(ā)贝尔(ěr)等高(gāo)层(céng)。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问(wèn)：美(měi)联(lián)储现(xiàn)有的资产(chǎn)负债表(biǎo)规模是(shì)否令你(nǐ)担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心(xīn)美(měi)联储的资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个(gè)很(hěn)大的(de)数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资产负债(zhài)表从8000亿美(měi)元增至(zhì)2.2万亿(yì)美元，就让他想(xiǎng)到(dào)一句话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束时美国所经(jīng)历的那样。对此芒(máng)格也持相同(tóng)观点，称(chēng)如果靠(kào)不断印(yìn)钱来解决短期(qī)问题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方可(kě)以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石(shí)油储(chǔ)备(bèi)。不过页(yè)岩(yán)油(yóu)井的衰(shuāi)败(bài)也很快，开井第一天可(kě)能(néng)产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或(huò)者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢(huān)西(xī)方(fāng)石油的(de)管(guǎn)理层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新(xīn)井还能盈利。伯克希(xī)尔并不(bù)会购买西方石油的(de)控股权，管(guǎn)理层已经很棒了(le)。未来不确(què)定是否会继续购买更(gèng)多石油公司(sī)的股票(piào)，但对现在(zài)持股量很满意。”巴菲特(tè)说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能取(qǔ)代美元的储备货(huò)币(bì)地(dì)位

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美(měi)国大(dà)批发债，美(měi)联储让(ràng)债务货币化(huà)，中国(guó)巴西沙特等都(dōu)在与美元脱钩，在这种环境(jìng)下，美(měi)元的货币储备地位(wèi)何时会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取代美(měi)元(yuán)储备货币地位(wèi)的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴(bā)菲特说，没(méi)有(yǒu)人比美(měi)联(lián)储主席鲍威尔更了解形势(shì)，但他(tā)无法控制财政政策(cè)。谁(shuí)都不知道(dào)，一(yī)种纸(zhǐ)币能坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤(yóu)其是(shì)在(zài)这(zhè)种货币是全球储备货(huò)币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要(yào)大举印钞很容易，但应(yīng)该非(fēi)常小心。如果货币太多，一旦把通胀的(de)精(jīng)灵(líng)从瓶子里(lǐ)放(fàng)出来，就很难恢复，人(rén)们(men)会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有什么结果，反正(zhèng)不会是好结果(guǒ)。现在（大量发(fā)债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过(guò)印(yìn)钞赢得选票会适得(dé)其反(fǎn)。芒格在提(tí)到日本(běn)的货币(bì)政策(cè)和财政政策时说，日本用日元做了些奇怪(guài)的事。对(duì)于日本实施的(de)经济政(zhèng)策(cè)，日本人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储备货币，那些事(shì)不可(kě)能(néng)发(fā)生(shēng)。巴菲特说，他佩服日本，日(rì)本(běn)有(yǒu)一个(gè)更有凝聚力的社会，但美国不应该(gāi)效仿日本(běn)。不(bù)断印(yìn)钞是(shì)疯(fēng)狂(kuáng)的。

　　猪价持(chí)续低迷(mí)，国家研(yán)究启动第(dì)二批(pī)中央冻(dòng)猪肉收储(chǔ)

　　今年以来(lái)，在(zài)供大于需的市场(chǎng)格局下，我国生(shēng)猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期(qī)间最高(gāo)仅涨至(zhì)16元(yuán)/公(gōng)斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今(jīn)年春节过(guò)后的猪(zhū)价走势，记者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元(yuán)/公(gōng)斤后再次振荡下跌(diē)，直(zhí)至4月(yuè)17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期前(qián)又略(lüè)有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低位运行(xíng)的(de)情(qíng)况下(xià)，国家发改委(wěi)于5月5日下午(wǔ)发布(bù)最(zuì)新(xīn)研(yán)究收储的公告称，据(jù)国家发展改革委(wěi)监(jiān)测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平均(jūn)猪(zhū)粮比价(jià)为5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌(diē)二(èr)级预(yù)警区间(jiān)。根(gēn)据《完善政府猪肉储备(bèi)调(diào)节机制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改(gǎi)委会同有关部门研究(jiū)适时启动(dòng)年内第二(èr)批中央冻猪肉储备收(shōu)储(chǔ)工作，推动生(shēng)猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发改(gǎi)委(wěi)发(fā)声后，生猪(zhū)期货市场预期走强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现(xiàn)货市场整(zhěng)体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期(qī)货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采(cǎi)访时表(biǎo)示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先跌后涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺(quē)乏(fá)明显利好(hǎo)，叠(dié)加散户(hù)逢高出栏心态(tài)增强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬后，在相对(duì)较低的猪价下，市场心态(tài)开始转变，养(yǎng)殖端低价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增加，支(zhī)撑(chēng)价格止跌反(fǎn)弹，同时冻品(pǐn)猪(zhū)肉价格(gé)的(de)相(xiāng)对优势(shì)也刺激(jī)贸易商(shāng)从进(jìn)口(kǒu)肉采购转向对国内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)分割入库意愿加大(dà)，再叠加月底逢五一假(jiǎ)期备货，猪肉(ròu)终(zhōng)端需求有(yǒu)所好(hǎo)转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本(běn)导致生(shēng)猪二育(yù)入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企(qǐ)分割比例也有开收(shōu)敛，叠加月(yuè)末部分集团企(qǐ)业有(yǒu)提前出栏迹象，在(zài)缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期(qī)间，虽有节假日提(tí)振，但生(shēng)猪现货价(jià)格平均也仅有0.2元反函数常用公式大全，反函数运算公式/公斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势(shì)。申银万(wàn)国期(qī)货农产品高级(jí)分析师(shī)徐(xú)盛告诉记者，目前生(shēng)猪(zhū)处于需求淡(dàn)季，同时五一节前(qián)各养殖类上市公司公(gōng)布(bù)一季报(bào)显示其经营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养(yǎng)殖企(qǐ)业超预期去产能将对行(xíng)业的发展(zhǎn)不利，容易(yì)导致猪价的大起大(dà)落。在这个节点，国家发改委宣布收(shōu)储，可以看出国(guó)家对生(shēng)猪养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发展的重视与呵护(hù)，有助于提(tí)振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下(xià)，本(běn)周五生猪期货(huò)盘面随即作出反应走多。从(cóng)收储本身看，不(bù)会带(dài)来实质性(xìng)生(shēng)猪需求的增长。不(bù)过，倘若(ruò)收储(chǔ)调控长期密集执行，叠加二育等利多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)，或会(huì)给市场(chǎng)带来比较明显的利多(duō)影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，短期内猪(zhū)价或延续(xù)低位区(qū)间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每(měi)年5月宰(zǎi)量均有不同程度(dù)的提升，但也非猪肉季节性消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从(cóng)供给端看，据(jù)国家统计局(jú)最新(xīn)数(shù)据，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于(yú)近(jìn)五年(nián)同期高位水平(píng)；生(shēng)猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年一季度(dù)生猪存栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并处于(yú)近9年(nián)同期相对高位。

　　此外从(cóng)生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业(yè)部监测，2023开年以来，国内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)已(yǐ)连(lián)续(xù)三个月下(xià)降(jiàng)，但下降(jiàng)幅度相当有限，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依反函数常用公式大全，反函数运算公式(yī)然高于4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常产能调控目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外据第三(sān)方机(jī)构数据，国(guó)内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经连续(xù)5个(gè)月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下(xià)降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同期(qī)增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的(de)统(tǒng)计数据(jù)可(kě)以看出，生猪产能(néng)有(yǒu)继续(xù)回调走势，但截(jié)至3月降幅均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧稳固，生猪供应(yīng)充盈，并没有出现能够驱动周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价(jià)再次阶段性走(zǒu)低，二育补栏或(huò)会再次进场，带(dài)动猪(zhū)价(jià)走(zǒu)高；但今(jīn)年二次育(yù)肥进出场(chǎng)节(ji反函数常用公式大全，反函数运算公式é)奏切换加快，需关(guān)注进出场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬(dōng)季猪(zhū)病等影响(xiǎng)，今(jīn)年(nián)2-3月有比较明显(xiǎn)的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量(liàng)的提前透(tòu)支将(jiāng)在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期(qī)货LH2307盘(pán)面的利(lì)多影响(xiǎng)或(huò)许(xǔ)在5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格重心或高于4月(yuè)，建议继续重点关注二次(cì)育肥、冻(dòng)品入库及收储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲(sì)料(liào)养殖板块研(yán)究员宋从志(zhì)认(rèn)为，短期(qī)来看，当(dāng)前生猪(zhū)整(zhěng)体屠宰量仍维(wéi)持高位，并高于去年(nián)同(tóng)期水平，出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)虽有(yǒu)连(lián)续回落，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大(dà)猪仍在释放之(zhī)中，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力(lì)。尤(yóu)其去年6月份以来能(néng)繁母猪环比(bǐ)增加带(dài)来的生猪出栏在5月份(fèn)可能(néng)继续保持(chí)惯性(xìng)增涨。但今(jīn)年(nián)二季度开始生(shēng)猪市场将逐(zhú)步过度(dù)至季(jì)节(jié)性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示，下(xià)半年是生猪需求(qiú)的旺(wàng)季(jì)，叠加能繁(fán)母猪的调减在(zài)下半年会有一定(dìng)程度的体现(xiàn)，价格(gé)重心或(huò)高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪(zhū)价的高点(diǎn)有(yǒu)望在(zài)下半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪(zhū)供应压力最大的时间点有望逐(zhú)步过去，叠(dié)加(jiā)经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复(fù)后下方现(xiàn)货价格(gé)空(kōng)间有(yǒu)限并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易节(jié)奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期(qī)投资者(zhě)可以(yǐ)在养(yǎng)猪成本一带逐步(bù)择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等(děng)反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示(shì)，当(dāng)前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归(guī)，2307及(jí)2309合约对2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩大，由于生猪期价(jià)目前整体(tǐ)估(gū)值不高，后续(xù)在收储加持(chí)下，期(qī)价存(cún)在继续往上修复的空间。建(jiàn)议投资(zī)者在交易上(shàng)可从单边转为观望(wàng)，边(biān)际上警惕饲料养(yǎng)殖板块(kuài)集体估值下移(yí)带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 反函数常用公式大全，反函数运算公式