A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其(qí)总市(shì)值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少zhì)能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个(gè)新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数(shù)据(jù)显示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因(yīn)素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的(de)态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的(de)积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的(de)背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数(shù)字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市(shì)值上超越(yuè)茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)ln的公式大全，ln4-ln2等于多少些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾(céng)经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需(xū)要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析(xī)认为(wèi)，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本ln的公式大全，ln4-ln2等于多少方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互(hù)联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司(sī)移动云(yún)收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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