财联社(shè)5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yín但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》g)。

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