随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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