美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过(guò)做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的(de)美国人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到解(jiě)决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个(gè)基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美(měi)国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在(zài)接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表现是(shì)连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福(fú)能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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