昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(mi三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思àn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思>

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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