分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规(guī)定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人(rén)提出(chū)了更为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管(guǎn)理能(néng)力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因(yīn)基(jī)金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本市场和金(jīn)融体系(xì)产生重大(dà)不利影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足(zú)下(xià)列任(rèn)一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国(guó)证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户(hù)，居(jū)于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对(duì)金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本(běn)源(yuán)的主动(dòng)类(lèi)资(zī)管(guǎn)产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得(dé)直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的投资运作指标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券(quàn)市值(zhí)不(bù)得超(chāo)过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受(shòu)限资产的(de)规模合(hé)计不得超过(guò)基金诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别资产净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大(dà)额(é)申购申请，避免出(chū)现接(jiē)受单一(yī)投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致其(qí)持有份额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别防风险的重要举措(cuò)。部分货(huò)币市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者(zhě)数(shù)量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步(bù)提(tí)升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也(yě)做出(chū)了(le)明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国(guó)证监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别(lǐ)人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对(duì)于投(tóu)资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定影响，例(lì)如(rú)可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规(guī)可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需要(yào)注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投(tóu)资者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利(lì)于保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全化程度(dù)将(jiāng)有提升(shēng)，未来(lái)是(shì)否(fǒu)在公布的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是(shì)投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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