在华尔街经济(j纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ì)学(xué)家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的(de)命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思dǐ)部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的(de)行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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