尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市(shì)场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗duì)AI服务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。

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