当前，市(shì)场投资(zī)者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的(de)债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭(bì)的(de)第一共(gòng)和银行也(yě)位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入(rù)更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是(sprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗hì)促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要(yào)的(de)维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了(le)解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库(kù)趋势(shì)压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗数据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预(yù)计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着(zhe)超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会(huì)消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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