为了让自己(jǐ)的(de)限售股解禁后能(néng)获得好的(de)回报，上市公司董事长雇人拉抬(tái)自家的股票价格，然后高位(wèi)出货。

　　最近，中(zhōng)国(guó)证监会网站披露了一则行政处罚决定(dìng)书(shū)，引(yǐn)发市场关注。时为(wèi)新美星董(dǒng)事长何德平(píng)和其配偶(ǒu)黄秀芳提供资金，委(wěi)托蒋维对新美(měi)星进行“市(shì)值管理”，维持、抬高公司(sī)股(gǔ)价，以便后续自己减持获利。蒋(jiǎng)维跟毛明土、李(lǐ)传武合谋，控(kòng)制(zhì)35个(gè)证券账(zhàng)户，利用资金优势、持股(gǔ)优势，连续集中交(jiāo)易(yì)新美星，影响公司股价，合计盈利4783.56万元。

　　最终，证监会对此操纵证券市场(chǎng)行为，罚没合计9567.12万元；还对何(hé)德(dé)平信息披露(lù)违法违规，给予(yǔ)警(jǐng)告，并处以40万元(yuán)罚款。

　　我们一起来看看，究(jiū)竟是怎么回事。

　　董(dǒng)事长(zhǎng)雇人拉(lā)抬自家股票

　　多人(rén)合(hé)谋操纵股价(jià)

　　根据证监会行政处罚决定书(shū)披露(lù)的信(xìn)息，新美星董事(shì)长、法定代表人、实际控制人何德平和他的妻子黄秀(xiù)芳当时向时任独墅湖文化传播有限公司董事长(zhǎng)蒋维，提(tí)供(gōng)保证(zhèng)金(jīn)约3200万元，这些钱(qián)部分来自他们(men)所掌(zhǎng)控的上海海得泽广(guǎng)投(tóu)资管理中(zhōng)心（普通合伙）（简(jiǎn)称海得泽(zé)广）减持“新美星”所得。

　　他们(men)提(tí)供资金的目的是，委托(tuō)蒋维(wéi)对(duì)“新美星(xīng)”进行“市(shì)值管理”，维(wéi)持、抬(tái)高(gāo)“新美星”股价(jià)，以便何德平所持“新(xīn)美(měi)星”限售股(gǔ)于2019年4月26日解(jiě)禁后(hòu)能够获得好的回(huí)报。

　　蒋(jiǎng)维在收到保证金后，即开始利(lì)用控(kòng)制的证券账户并联合(hé)其他市场资金(jīn)在二级市场买入并交(jiāo)易“新美星”，且在后续(xù)操(cāo)作(zuò)中向(xiàng)黄秀芳(fāng)反馈其操作情况。

　　据了解(jiě)，这(zhè)场操纵股价，蒋(jiǎng)维(wéi)还(hái)找了两个(gè)帮手共同合谋。他经人介绍(shào)认识并联(lián)合毛(máo)明土(tǔ)、李传武共同(tóng)操纵“新(xīn)美(měi)星(xīng)”；毛明(míng)土、李传武控制各(gè)自筹得的证券账户、资(zī)金开始与蒋维共同(tóng)交(jiāo)易“新美(měi)星”；在(zài)此期间(jiān)，主(zhǔ)要由蒋维与毛明土联(lián)系，传递、沟通各自操(cāo)盘情况，以(yǐ)利于(yú)两方交易决策，更(gèng)好地(dì)共同抬高“新美星”股价。

　　根据监管披露(lù)的信息，2018年9月26日至2019年6月(yuè)26日(rì)，蒋维联合毛明土(tǔ)、李(lǐ)传武(wǔ)控制“俞某(mǒu)华(huá)”等(děng)35个证券账户（简称账户组(zǔ)），交易(yì)“新美星”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，“新美星”股价上(shàng)涨(zhǎng)33.11％，偏离同期创业板综指26.09个百分点，偏离(lí)同期行业(yè)指数25.95个百分(fēn)点。账户组累计(jì)买入4583.44万股，买入成交金额5.82亿元，对应卖出4669.04万(wàn)股(gǔ)，卖(mài)出成交金额6.30亿元。

　　经测算，在此期间，何德(dé)平(píng)、黄秀芳、蒋(jiǎng)维(wéi)、毛明(míng)土、李传武合谋，利用资金优势、持股优势，连(lián)续集中交易“新(xīn)美星”，影响股票(piào)交易价格，盈利4783.56万元。

　　操纵35个(gè)账(zhàng)户拉抬股价、集中出货

　　违法(fǎ)获利近4800万元

　　我们(men)具(jù)体来看(kàn)看，蒋维(wéi)联合毛(máo)明土(tǔ)、李传武，控制35个证券(quàn)账(zhàng)户（简称账(zhàng)户组(zǔ)），是(shì)怎(zěn)么拉高(gāo)“新美(měi)星”股价(jià)，然后出货，违(wéi)法获(huò)利(lì)的。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，2018年9月26日至2019年(nián)6月26日，账户(hù)组连(lián)续集中交易“新美星”，申(shēn)买量(liàng)占市场申买量(liàng)比例超20％的(de)交易日有19天，峰(fēng)值达到42.61％；申卖量占市(shì)场申卖量比例超20％的交(jiāo)易日有11天，峰值达到37.66％。账户组持(chí)股(gǔ)总数占总股(gǔ)本比(bǐ)例自(zì)2019年3月5日开始超过5％，持续至2019年4月8日，2019年(nián)3月(yuè)29日(rì)持流通股(gǔ)达到峰(fēng)值，占(zhàn)流通股(gǔ)本的比例24.74％，持(chí)股占总股本的比例(lì)8.13％。账户组具(jù)备资金优(yōu)势(shì)和持股优势。

　　具体(tǐ)来说，第一阶段，2018年(nián)9月(yuè)26日(rì)开(kāi)始，账户组持续大量买入(rù)“新(xīn)美星”，当(dāng)日申买排名(míng)第一，竞价买(mǎi)入成(chéng)交排名第一，至2019年(nián)2月28日期末持股量为(wèi)期初(chū)持股量38.71倍，持股量显(xiǎn)著(zhù)增加。在(zài)此期间，“新美(měi)星”股价累计上涨12.57％，偏离同(tóng)期创(chuàng)业板综指3.33个百(bǎi)分(fēn)点，偏离同(tóng)期行业指数（882003.WI，下同(tóng)）5.53个百分点(diǎn)。

　　第二(èr)阶段，2019年3月1日(rì)至2019年4月3日，账户组(zǔ)集中拉(lā)抬“新美星(xīng)”，期末持股量较期(qī)初增加(jiā)124.23％，持股量涨幅较大。

　　其(qí)中，账户组有两段典型的拉抬(tái)期间：2019年3月1日至3月6日(rì)，以不低(dī)于(yú)卖一(yī)价或市(shì)价申买3,729,100股，占账户组(zǔ)同期申(shēn)买(mǎi)量68.11％，对(duì)应成交股数（不(bù)含对倒）3,555,817股(gǔ)，占同期市(shì)场成交量22.78％；2019年3月18日至(zhì)3月22日，以不低(dī)于卖一价或市(shì)价申(shēn)买2,950,300股，占账户组同期申(shēn)买量41.33％，对应成交股(gǔ)数（不含对倒）为2,803,665股，占同期市场成交量22.20％。2019年3月1日(rì)至4月3日期间，“新美星”股价累计上涨36.46％，偏(piān)离同期创业板综指21.32个百分点，偏离(lí)同期行业(yè)指数22.28个百分(fēn)点。

　　第三(sān)阶段，2019年4月4日至(zhì)6月26日，账户(hù)组集中卖出“新美星(xīng)”。在此期(qī)间，“新(xīn)美星”股价下跌13.36％，偏离(lí)同期(qī)创业(yè)板综指1.55个百分(fēn)点(diǎn)，偏离同期行业指数1.03个(gè)百分点。

　　此外(wài)，操纵期间，涉案账户组还多次实施盘中拉(lā)抬和对倒(dào)，并反向卖出(chū)获利的行为(wèi)。经测(cè)算(suàn)，扣除佣(yōng)金和相关税费，账户(hù)组盈利4783.56万元。

　　辩称是委托(tuō)理(lǐ)财、而非操纵股(gǔ)价

　　证监(jiān)会不予采纳，罚没近亿元

　　关于操纵股价，何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)及其代理人提出多点(diǎn)申诉意见，请求不予处罚(fá)：

　　第一，没有(yǒu)操纵(zòng)动机。

　　第二(èr)，在案(àn)证据不(bù)足以证明蒋维受(shòu)何(hé)德(dé)平或黄秀芳(fāng)委托，联(lián)合他人操(cāo)纵股价，一是“市值管理”不等同于“操(cāo)纵证券市(shì)场”；二是黄秀(xiù)芳(fāng)与(yǔ)蒋(jiǎng)维系委托理财关系，而非(fēi)操纵(zòng)股价(jià)；三是蒋(jiǎng)维(wéi)没有将(jiāng)其与毛明(míng)土、李传(chuán)武(wǔ)等(děng)人讨论交易新美(měi)星(xīng)的情况(kuàng)告(gào)知黄秀芳或(huò)何德(dé)平，涉(shè)案股(gǔ)东名册并非黄秀芳向蒋维提供，蒋维也没(méi)有向黄秀(xiù)芳(fāng)反馈过股东名册；四是蒋维没(méi)有与毛明土、李(lǐ)传武就(jiù)各(gè)自(zì)账户交易新美星的盈亏分配进(jìn)行约定；五是蒋维(wéi)账户组利益与何德(dé)平、黄秀(xiù)芳利(lì)益并不一致，何德平、黄(huáng)秀芳不(bù)能控制蒋维账户组，蒋维获(huò)得黄秀芳资金后(hòu)部分用于偿还债务，部(bù)分用于非法活动，属于欺诈或诈(zhà)骗。

　　第三(sān)，黄秀芳不(bù)应对(duì)毛(máo)明土账户组(zǔ)、李传武账户组交易行为承担责任。

　　第四，部分账户不受蒋维、毛(máo)明土、李传武控制。

　　第五，不(bù)认(rèn)可黄秀芳2020年11月25日询(xún)问笔(bǐ)录的(de)合法性及真(zhēn)实性。

　　第六，何(hé)德平对黄(huáng)秀(xiù)芳向蒋维提供款项不知情、未(wèi)参与，且何德(dé)平与黄秀芳系独立(lì)法律主体(tǐ)，即便夫(fū)妻或一致行(xíng)动人中(zhōng)一(yī)方(fāng)存在不当行为，不应(yīng)推定或认定另一(yī)方承(chéng)担责任(rèn)。

　　另外，蒋维(wéi)、毛明土(tǔ)、李传武，及他们的代理(lǐ)人也就(jiù)是否合谋、部分(fēn)账户的控制关系、委托理财关系等(děng)提出了申(shēn)诉意见。

　　对此，证监(jiān)会回(huí)应，经复核，对当事人及(jí)其(qí)代理(lǐ)人(rén)的主要陈述意(yì)见不予(yǔ)采纳。

　　证监(jiān)会表示，本案为(wèi)多个(gè)主体(tǐ)参与、多(duō)个环节实施、环(huán)环相扣、锁链式的(de)上下游衔接、合作，共同完(wán)成的操纵行为。在案证据可以证明，何德平、黄秀芳(fāng)向蒋维提供资(zī)金作为(wèi)保证金，委托(tuō)其通过二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易影响新美星股价，蒋维(wéi)会向黄秀芳反馈交(jiāo)易情况(kuàng)；何(hé)德平知(zhī)悉(xī)并参与了(le)本案行为；上述行为的实质是(shì)操纵股价，并非合法(fǎ)理财。在案证据(jù)可以证明，蒋维、毛明土、李传武有共同影响“新美星”股价的(de)意(yì)图和目标，共(gòng)同商议、谋划(huà)操盘、拉(lā)抬股价，并且采取了联合影响(xiǎng)股价的(de)行动(dòng)，属于(yú)共同操纵(zòng)行为(wèi)。

　　关(guān)于(yú)违法(fǎ)期间和责任承担，证(zhèng)监会表示，由(yóu)于2018年9月(yuè)26日至(zhì)2019年(nián)2月14日期间蒋维控制的(de)账户交(jiāo)易(yì)“新美(měi)星”客观上为后续的合谋操纵(zòng)起到(dào)一定(dìng)程(chéng)度锁仓的(de)作用(yòng)，并(bìng)且根据蒋维笔录，毛明土(tǔ)知道蒋(jiǎng)维和上市公司的合作(zuò)，知(zhī)道蒋维(wéi)已经有(yǒu)一(yī)定(dìng)底仓，才愿意买入“新美星”，因此(cǐ)毛(máo)明土(tǔ)和李传武(wǔ)的违法期(qī)间与蒋维、黄秀芳(fāng)、何德平一致(zhì)。在此基础上，在认定及处罚(fá)时将合(hé)谋各(gè)方视(shì)为一个整体，不区别对待各(gè)方账户组。

　　证(zhèng)监会认为，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武上述行为违反了2005年《证(zhèng)券法》第七十(shí)七条第一项(xiàng)规定，构成2005年《证券法》第二百零三(sān)条所述(shù)的操纵(zòng)证(zhèng)券市场行为。

　　根据2005年《证券法》规定，证监会决定：就操纵证券市场(chǎng)行为，对(duì)何德(dé)平、黄(huáng)秀(xiù)芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传武没收(shōu)违法所得4783.56万(wàn)元，并处以4783.56万元(yuán)罚款(kuǎn)，其(qí)中(zhōng)，对何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)罚款2391.78万元，对(duì)蒋(jiǎng)维罚款1195.89万元，对毛明(míng)土、李传(chuán)武(wǔ)分(fēn)别罚(fá)款597.94万元(yuán)。

　　董(dǒng)事长(zhǎng)信息披露违法

　　被予以警告(gào)并罚(fá)款

　　另外，关于何德平信息披露违法(fǎ)的相(xiāng)关情况，行政处罚决定书(shū)披露，在(zài)新美星2016年4月上(shàng)市前，海(hǎi)得泽广代何(hé)德(dé)平、黄秀芳夫(fū)妇持(chí)有公(gōng)司80万(wàn)股股(gǔ)份，占新美星上市时总股本的1％。上市后(hòu)，该部分股票继(jì)续(xù)由海得泽(zé)广代持，海(hǎi)得(dé)泽广自2017年12月19日(rì)开始减持“新美星”股(gǔ)票，至2018年(nián)12月27日减持完毕(bì)。

　　关于何德平(píng)信息披露违法，何德平、黄秀(xiù)芳及其代(dài)理人提出：第(dì)一，海(hǎi)得泽(zé)广(guǎng)与何德平、黄秀芳二人不存在代持，涉案股份系海得泽广为兰某代持，股份减持决(jué)策由(yóu)海得(dé)泽广和兰某作出，海得泽广将减持(chí)所(suǒ)得汇入黄秀芳(fāng)指定账(zhàng)户(hù)的原因系兰(lán)某向黄秀芳归还(hái)借(jiè)款本息。第二，涉(shè)案股份仅为1％，不(bù)具有重大性，不对投资者决策产生重大影响，情节轻微。第三，即便认定(dìng)代持(chí)成立(lì)，何德平对借款、还款等事项，不(bù)参与、不(bù)知情(qíng)，没有主观过错，不应受到处罚。综(zōng)上(shàng)，请(qǐng)求不(bù)予处罚。

　　对此，证监会回应，根(gēn)据黄秀芳、兰(lán)某等询问笔录、海得泽广交易(yì)流水(shuǐ)、资金(jīn)流水及相关银行账(zhàng)户流水，结合何(hé)德平、黄秀芳的配(pèi)偶关系，代持资金(jīn)和减(jiǎn)持所得系家庭(tíng)共同财产(chǎn)，可(kě)以认定海得泽广(guǎng)代(dài)何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)持有新美星股票。当事(shì)人(rén)所提相(xiāng)关理由不具(jù)有事实和(hé)法律依(yī)据，不予采纳。

　　证监(jiān)会表示，何德平作(zuò)为上市公司(sī)实(shí)际控制(zhì)人(rén)，未如实告知上市公司上述持股情况(kuàng)，导致(zhì)新美星在相关(guān)公告中均未(wèi)披露相(xiāng)关(guān)情况，导致新美星违反2005年(nián)《证券法》第六十(shí)三条规(guī)定(dìng81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程an>)，何德(dé)平的行(xíng)为(wèi)构成2005年《证券(quàn)法》第一百(bǎi)九十三条第(dì)三款规(guī)定(dìng)的情形。

　　根据(jù)2005年《证(zhèng)券法》规(guī)定(dìng)，证监会决(jué)定：就信息披露违(wéi)法(fǎ)行(xíng)为(wèi)，对何(hé)德(dé)平给(gěi)予警告，并处(chù)以40万元罚款。

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