申万(wàn)一级的(de)半导体行业涵盖消费电子(zi)、元件等(děng)6个二级子行业，其(qí)中市值权重(zhòng)最大的是(shì)半导体(tǐ)行业，该(gāi)行业(yè)涵盖(gài)132家上市公司。作为(wèi)国家芯片战略(lüè)发展的(de)重点领(lǐng)域(yù)，半导体行业具备研(yán)发(fā)技术壁(bì)垒、产(chǎn)品国(guó)产替代(dài)化、未(wèi)来前(qián)景广(guǎng)阔等特点，也因(yīn)此成为(wèi)A股市(shì)场有影响(xiǎng)力(lì)的科技板块。截(jié)至5月10日，半导(dǎo)体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中(zhōng)芯国际、韦尔(ěr)股份等(děng)5家企业(yè)市值在1000亿元以上，行(xíng)业沪深(shēn)300企(qǐ)业数量达到16家，无论是头部千亿企(qǐ)业数量还是(shì)沪深300企业数量，均位(wèi)居科技类(lèi)行业(yè)前列。

　　金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)发现，半导体行业自2018年以(yǐ)来(lái)经过4年快速发展，市场规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，毛利率(lǜ)稳步提升，自主研发(fā)的(de)环(huán)境下，上市公司科技(jì)含量越来越高。但(dàn)与此同时，多数上市(shì)公(gōng)司业绩(jì)高光时刻(kè)在2021年，行(xíng)业面临短(duǎn)期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子等因素制约，2022年多数上(shàng)市公司业(yè)绩增速放缓，毛利(lì)率(lǜ)下(xià)滑，伴随(suí)库存风险(xiǎn)加(jiā)大。

　　行(xíng)业营(yíng)收规模创(chuàng)新高，三方面因(yīn)素(sù)致前5企业(yè)市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿(yì)元(yuán)，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其(qí)中，2022年营收(shōu)同比增长12.45％。

　　营(yíng)收(shōu)体(tǐ)量(liàng)来看，主营业(yè)务为半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光(guāng)学(xué)模组、通讯产品集成的闻(wén)泰科(kē)技，从(cóng)2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业首位，2022年实(shí)现营(yíng)收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半(bàn)导体行(xíng)业上市(shì)公司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿元，占行(xíng)业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比(bǐ)下滑至(zhì)38.81％。 0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前(qián)5的(de)企业

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　至于前5半导体公司营收占(zhàn)比下滑，或主(zhǔ)要由(yóu)三方面因素(sù)导致。一是如韦尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、闻泰科技等(děng)头部企业(yè)营收增(zēng)速放缓，低(dī)于行业平(píng)均增速。二是江(jiāng)波龙、格科(kē)微、海光信息等营(yíng)收体量居(jū)前(qián)的(de)企(qǐ)业不断上市，并在资(zī)本(běn)助力之下营收快速增长。三是当(dāng)半(bàn)导体行业处于国产替代化、自主研发(fā)背(bèi)景(jǐng)下的高成长阶段(duàn)时，整个市场欣欣向(xiàng)荣，企业营收高(gāo)速增长，使得(dé)集中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增(zēng)长企业占比不(bù)足五成

　　相比营(yíng)收，半导体行业的归母净利润(rùn)增速更快，从2018年的(de)43.25亿元增长(zhǎn0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号g)至2021年的(de)657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到电子(zi)产品(pǐn)全球销量(liàng)增(zēng)速放(fàng)缓、芯片库存高位等因素影响(xiǎng)，2022年(nián)行业整(zhěng)体(tǐ)净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高(gāo)位(wèi)出现调整。

　　具体公司来看，归母净(jìng)利润正增长企业达(dá)到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏损，25家企(qǐ)业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企(qǐ)业净利润(rùn)增速在100％以(yǐ)上，12家企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净(jìng)利(lì)润增速区间(jiān)

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异的企业(yè)来看(kàn)，芯(xīn)原股份涵盖芯片设计、半(bàn)导体IP授权(quán)等业务矩阵(zhèn)，受益于先(xiān)进的芯片定制技术(shù)、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得(dé)到了相关客户的广泛认可。去年(nián)芯原股份以455.32％的增速位(wèi)列(liè)半导体行业之首，公(gōng)司利润从0.13亿元(yuán)增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润(rùn)体量排名行(xíng)业(yè)第92名(míng)，其较快增速与低基数(shù)效应(yīng)有关。考(kǎo)虑利润基(jī)数，北方华创归母净利(lì)润从2021年的10.77亿元(yuán)增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润(rùn)体量下增(zēng)速最快的半(bàn)导体(tǐ)企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　存货周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显(xiǎn)现

　　在对半(bàn)导体行业经营风险分析时，发(fā)现存货周转率反映了分立器件、半导体设备(bèi)等相关产品的周转情况，存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下滑，意味产品流通(tōng)速(sù)度变(biàn)慢，影响(xiǎng)企业现金流(liú)能力，对(duì)经营造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企(qǐ)业的存货周转率中(zhōng)位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年(nián)降幅更是(shì)达到35.79％。值得(dé)注意的是(shì)，存货周(zhōu)转率这一经营风(fēng)险指标反映行业(yè)是(shì)否面临库(kù)存风险，是否出现供过于求的局(jú)面，进而对股(gǔ)价(jià)表现有参考意义。行业整(zhěng)体而言，2021年(nián)存货周转率(lǜ)中(zhōng)位数与2020年基本(běn)持平，该年半导体指数(shù)上涨38.52％。而(ér)2022年存货(huò)周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出(chū)两者相(xiāng)关性较大。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行业存货周转率同比(bǐ)增(zēng)长的(de)13家(jiā)企(qǐ)业，较2021年平均(jūn)同比(bǐ)增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转(zhuǎn)率同比下滑的(de)116家企业，较2021年平(píng)均同比(bǐ)下滑105.67％，该年(nián)这些个股平均涨跌(diē)幅(fú)为(wèi)-17.64％。这(zhè)一数据(jù)说明(míng)存货质量下滑(huá)的企业，股(gǔ)价表现也(yě)往(wǎng)往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营收(shōu)、市值居中上位置的企业(yè)，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目前(qián)存货周转率(lǜ)均低于行业中位水平。而股价上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表(biǎo)现较差的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　行业整体毛利率稳步(bù)提(tí)升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业上(shàng)市公(gōng)司(sī)整体毛利率呈现抬升态势，毛利率(lǜ)中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等(děng)有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业毛利率中位数

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)整体(tǐ)毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点(diǎn)，与上游(yóu)硅料(liào)等原(yuán)材(cái)料价格上涨、电子消费品(pǐn)需求放缓(huǎn)至部分芯片元件降价销(xiāo)售等因素有(yǒu)关。2022年(nián)半导体下滑5个百分点以上(shàng)企业达(dá)到27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司在年报中(zhōng)也说明了与这两方面(miàn)原因(yīn)有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率(lǜ)在60％以上，目前行业(yè)最高的臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企(qǐ)业研发费(fèi)用增长四(sì)成，研发(fā)占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片(piàn)市场卡脖(bó)子、国内自主(zhǔ)研发上行趋势(shì)的(de)背景(jǐng)下，国内(nèi)半(bàn)导体企业需(xū)要不(bù)断(duàn)通过研发投(tóu)入，增(zēng)加企业竞争力，进而对(duì)长(zhǎng)久业(yè)绩改观带(dài)来正向促(cù)进(jìn)作用。

　　2022年半导体行(xíng)业累计研发(fā)费用为506.32亿(yì)元，较2021年增长28.78％，研发费用再(zài)创(chuàng)新(xīn)高。具体(tǐ)公司而言(yán)，2022年(nián)132家(jiā)企业研发费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年(nián)同期为(wèi)1.12亿(yì)元，这(zhè)一数(shù)据表明2022年(nián)半数企(qǐ)业(yè)研发(fā)费用同比增(zēng)长44.55％，增长幅度(dù)可(kě)观。

　　其(qí)中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增长，32家(jiā)企业(yè)增长超过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等(děng)4家(jiā)企业(yè)研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻泰(tài)科技和海光信息，2022年(nián)研发(fā)费用增长在6亿元以上(shàng)居前。综合研(yán)发费用增长率和增长金额，海光(guāng)信息、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业(yè)比(bǐ)较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司(sī)去年推出了(le)国内首款支持(chí)双模(mó)联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产(chǎn)品进入(rù)C919大型客机供(gōng)应链(liàn)，“年产(chǎn)2亿(yì)件(jiàn)5G通信网络设(shè)备用石英谐振器(qì)产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前(qián)的10大(dà)企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　从研(yán)发(fā)费用占(zhàn)营收比重来(lái)看，2021年半导体(tǐ)行业的中位数为10.01％，2022年(nián)提(tí)升至13.18％，表明企业研发意(yì)愿增强，重视资金投(tóu)入(rù)。研发费(fèi)用占比20％以上(shàng)的企业(yè)达到40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企业(yè)不(bù)仅连续3年研发(fā)费(fèi0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号)用占比在10％以上，2022年研(yán)发(fā)费用还在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有(yǒu)研发高金额(é)。寒武(wǔ)纪(jì)-U连续(xù)三年(nián)研(yán)发费用占比居行(xíng)业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发(fā)费(fèi)用支出(chū)15.23亿元。目(mù)前公司思元(yuán)370芯(xīn)片及加速卡(kǎ)在众多行业领域中(zhōng)的头部(bù)公(gōng)司实现(xiàn)了批量(liàng)销(xiāo)售(shòu)或达(dá)成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研发费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)居前(qián)的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号