金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外(wài)投资者可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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