美国债务上限危机暂(zàn)时“告一段落”——美东时间5月(yuè)31日(rì)，美国国会众议(yì)院通过(guò)了一项关于联(lián)邦政府(fǔ)债(zhài)务上限和预算的法案，隔日(rì)参议院通过，根据法案政府开支将(jiāng)受到上限(xiàn)制约(yuē)直(zhí)至2024年结束，但可(kě)以避(bì)免发生债务违(wéi)约。根(gēn)据美国(guó)国会预(yù)算(suàn)办公(gōng)室数据，目前(qián)美国联邦债务规模约为31.46万(wàn)亿美(měi)元，占其(qí)国内(nèi)生产总值(zhí)比例已超过(guò)120％，相当于每个(gè)美国人负(fù)债9.4万美(měi)元(yuán)。

　　事实上，二战以来，美国已103次调整债务(wù)上限(xiàn)，尽(jǐn)管(guǎn)未曾出现(xiàn)过实质性债务违约(yuē)，但(dàn)债务上限危机仍(réng)可从市场预期(qī)、流动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机制作用于全球金融、实物资产。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对《中(zhōng)国基(jī)金报》记者表示(shì)，在目前美国债务上(shàng)限(xiàn)情景下，中长期看(kàn)美债上限违约风险难以忽(hū)视(shì)，亚(yà)洲(zhōu)等新(xīn)兴市场股票表现将更具(jù)韧性，而市场(chǎng)关注的重(zhòng)点(diǎn)也将重新回到美联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票(piào)表(biǎo)现更具(jù)韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债(zhài)务共有(yǒu)22次(cì)触及法定上(shàng)限，每次债务上限触(chù)及后均得到了(le)上调或暂停，只是经历的(de)时间(jiān)长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据显示(shì)，2011年(nián)债(zhài)务上(shàng)限解决前后，标(biāo)普500指数(shù)自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务上限解决(jué)前后，标(biāo)普500指数最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句指数为3.4％。而在本(běn)次债务(wù)危机(jī)谈(tán)判过程中，亚洲市场反应参差(chà)，日经(jīng)225指数创(chuàng)1990年以(yǐ)来新(xīn)高，香港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财(cái)富管理投(tóu)资(zī)总监办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但此前(qián)因为市(shì)场担忧(yōu)发生发生(shēng)违(wéi)约，很(hěn)多国家和行(xíng)业都遭到抛售，但这次亚洲市场表(biǎo)现(xiàn)相对于美国和发(fā)达市场(chǎng)更具韧性，得(dé)益于较佳的盈(yíng)利增长前景和(hé)具吸引力(lì)的相对估值，尤(yóu)其看好中(zhōng)国(guó)、泰国和(hé)韩国。

　　具体就中国市(shì)场而言(yán)，瑞银(yín)CIO认为，盈利才(cái)是(shì)关键催化剂(jì)。中(zhōng)国今年首(shǒu)季盈利增长较去年(nián)第(dì)四季有所改善(shàn)，有助提(tí)振对中国资产的信心(xīn)。与亚洲其(qí)他地区（日本(běn)除外）相比，中国股市的估值(zhí)似(shì)乎被低估(gū)。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全(quán)球市(shì)场策略师赵耀庭也对(duì)记者表示，债务协议的(de)顺利通过消(xiāo)除了美(měi)国乃(nǎi)至全球面临的一个不(bù)明朗(lǎng)因素，进而短(duǎn)暂(zàn)提振市场情(qíng)绪。中航信托宏(hóng)观策略总监(jiān)吴(wú)照银对记者(zhě)称，因投资者对两党(dǎng)达成一(yī)致有确定的预(yù)期，所(suǒ)以(yǐ)近(jìn)期美(měi)国(guó)以及(jí)全球资本市场(chǎng)并没有对美国债务(wù)上限问题过度反(fǎn)应，整(zhěng)体(tǐ)表现平稳(wěn)。

　　中(zhōng)长期(qī)看美债上限违约(yuē)风险难以忽视

　　目前来看，主流大类(lèi)资产对于美债危机的叙(xù)事反应都较为平淡，但野村东方(fāng)国际证(zhèng)券资产管(guǎn)理部总(zǒng)经理兼(jiān)投(tóu)资总监肖(xiào)令(lìng)君对记者(zhě)表示，从中长期的资产(chǎn)配置角度出发，诸(zhū)如美债(zhài)上限(xiàn)等类似的尾部风险(xiǎn)事(shì)件难以(yǐ)忽视。

　　“对(duì)冲投资组(zǔ)合的下(xià)行风险(xiǎn)，主要考虑两点：一是多元(yuán)化(huà)低相关(guān)性资产配置、二是支付保险费的另类策略，为组合(hé)提供(gōng)下行保护。回顾美债上限危机历史，看(kàn)到避险资产如美元、美(měi)债、黄金(jīn)在通常较风险资产呈现明(míng)显的超额收益，因此组合配置(zhì)中(zhōng)保有(yǒu)一定比例的避(bì)险资产有助对(duì)冲投(tóu)资组合波动。”肖令君进(jìn)一(yī)步(bù)阐述(shù)道。

　　长江证(zhèng)券(quàn)在黄(huáng)金与(yǔ)美债季度展(zhǎn)望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国际金价将有支撑，短(duǎn)期或继续走高，因(yīn)为美债利率(lǜ)短期内仍会高位震荡，通胀不(bù)确定性仍然较(jiào)高(gāo)，同时全球(qiú)整体风险因素(sù)在提高(gāo)。

　　肖令君还提到(dào)，另(lìng)一(yī)方面，极端危机环境(jìng)下，大类资产会呈现同涨(zhǎng)同(tóng)跌的(de)特(tè)征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期，市场无差别抛售一切资产增持现金，传统避(bì)险(xiǎn)资产(chǎn)随(suí)同风险资产(chǎn)一起下(xià)跌，因此以期权保(bǎo)护组合下行风(fēng)险是(shì)另(lìng)一种方式。美债违(wéi)约并非(fēi)我(wǒ)们的(de)基准(zhǔn)假设，如果(guǒ)出现此类尾部风险，做多(duō)波动率、以及做空风险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球(qiú)信用市场的最佳非(fēi)对称(chēng)对冲策略是做空美国高评级银(yín)行（评级下调、对(duì)手方、杠(gāng)杆担忧(yōu)）、美国(guó)寿险(xiǎn)企(qǐ)业(yè)（CRE敞(chǎng)口、高杠(gāng)杆、估值(zhí)紧(jǐn)绷(bēng)）和美国REIT（出(chū)现(xiàn)更严重的衰退(tuì)时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则对记者表示，美债上(shàng)限的提升，将促(cù)进美联储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)紧缩货(huò)币政(zhèng)策，对美(měi)股也是一(yī)大利好。他还认为，美国政(zhèng)府的财政支出得到了保证，在两(liǎng)年内可以(yǐ)继(jì)续(xù)举债。最近两周的美(měi)债谈(tán)判关(guān)键期，美国(guó)三大股(gǔ)指主涨(zhǎng)，“用脚(jiǎo)投票”的(de)市(shì)场报以乐观。可见随着美债上限(xiàn)谈判的尘埃落(luò)定，美股仍(réng)有望进一步有良好表现。

　　市(shì)场重点(diǎn)再次(cì)回到(dào)

　　美国财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策和货币政策上

　　美国参(cān)议院已(yǐ)经(jīng)投(t擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句óu)票通过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案，市场关注焦点再度(dù)回(huí)到美(měi)国未来的财政政策和(hé)货币政策上。肖令君认为，如果未出(chū)现(xiàn)黑天(tiān)鹅事件(jiàn)，预计联(lián)储仍将贯彻(chè)数据依赖原则，联储可能会(huì)持续关注就业数据和工商业(yè)运行情况，等待市(shì)场自然(rán)降温(wēn)至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内降息的乐(lè)观预期存(cún)在(zài)修正可能。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数据上看，美国经济韧性好于(yú)预期，如果年核心PCE指标继续反弹走(zǒu)高，不排(pái)除联储还会继续加(jiā)息的可(kě)能，但加(jiā)息周期已接近尾(wěi)声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此预计(jì)加息对市(shì)场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为，债务上限协议通过后(hòu)，美国财政部预计将可于(yú)未来7个月发行(xíng)逾6000亿美(měi)元的国(guó)债。随(suí)着(zhe)市场流动(dòng)性收紧，这或(huò)将产生显著的(de)吸力作(zuò)用。债券收益率或将随(suí)着资本流出(chū)经济而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下来美(měi)国(guó)财政部的工作(zuò)重点是如(rú)何为美债找到买(mǎi)家，其中有(yǒu)三个重要看点，即第一，美联储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下来是否要调整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售(shòu)美债(zhài)；第二，以中(zhōng)国为代表的贸(mào)易顺差国是否(fǒu)购买美(měi)债(zhài)；第三，美国国内普(pǔ)通家庭可能成为购买美债异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而分(fēn)析称(chēng)，美联(lián)储现在仍在(zài)缩表(biǎo)周期，接下(xià)来(lái)是否要调整货币政策(cè)停止缩表(biǎo)抛售美债。如果美联储缩表卖出美(měi)债，美国财政部(bù)发行美债（向市场(chǎng)卖出）这无疑会给美债(zhài)市场(chǎng)造成(chéng)极大抛(pāo)压(yā)。他总结道，美债的(de)重新发行，有可(kě)能(néng)促使美联储美联储(chǔ)停止加(jiā)息(xī)和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中删除了(le)此(cǐ)前暗(àn)示未来(lái)还(hái)会加息的措辞，需要(yào)关注6月利率决议中美联(lián)储(chǔ)是否能进(jìn)一(yī)步确认停止(zhǐ)紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句