5月以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方(fāng)基金等(děng)多家头部公募基金密(mì)集申(shēn)报(bào)了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布(bù)局(jú)全球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下旬以来(lái哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)又开始持续下跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间份额(é)增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资金(jīn)对半导(dǎo)体主题ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基于(yú)对板块中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半(bàn)导体板块年哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗(nián)内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着(zhe)国产替代持续推进，以及近期AI行情的(de)带(dài)动(dòng)下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半(bàn)导体指数(shù)表现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位(wèi)后(hòu)便开始(shǐ)不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与半导体生产设备板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月内份额增幅居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降(jiàng)外，其余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年(nián)内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田(tián)光远分(fēn)析，当前半导体行业(yè)复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代(dài)进程不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半(bàn)导体大厂(chǎng)起步(bù)较晚，在(zài)技术和人(rén)才等方面存在(zài)差距，在国(guó)产(chǎn)替代过(guò)程中产品研(yán)发和客户导(dǎo)入进程可能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在边(biān)缘(yuán)政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下(xià)，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终(zhōng)端需求可能不及预期(qī)，从而导致对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于(yú)下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我们(men)认为有望(wàng)于今(jīn)年看到拐点的(de)出现”田(tián)光远表(biǎo)示，在(zài)本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游的景气度，有创新属性和(hé)份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方面(miàn)中(zhōng)国经济体重要的构成央国企对资(zī)产回报提出(chū)要求(qiú)，民营企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力提(tí)升也(yě)会更加依(yī)赖数字化，成本效(xiào)率提升(shēng)是数字化(huà)的长期(qī)关键驱(qū)动(dòng)力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度(dù)数字经济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加(jiā)大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘源表(biǎo)示(shì)，首先，回顾(gù)年初以来(lái)半(bàn)导体(tǐ)板块上涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是(shì)2022年板块调整幅(fú)度较(jiào)大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预(yù)期(qī)基本面即将见(jiàn)底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多个股的股价(jià)其实是过(guò)度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一季报(bào)披露(lù)，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引起(qǐ)行(xíng)业(yè)近期的持续(xù)回调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)也能看出投资者(zhě)对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前(qián)无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光远(yuǎn)表示，从基本(běn)面(miàn)上，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的(de)需求增量(liàng)，从(cóng)周期视(shì)角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导体板(bǎn)块估值波(bō)动较(jiào)大，且子(zi)板块和细(xì)分(fēn)线索较多，始终有估(gū)值合理(lǐ)甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公(gōng)司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或者(zhě)新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他进(jìn)一(yī)步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能源为对(duì)象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行(xíng)创新，当(dāng)前阶段的(de)人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类生(shēng)产力的(de)提升(shēng)产生(shēng)巨大的(de)影响，也会开启新(xīn)一轮的(de)工(gōng)业革命，它是信息革命(mìng)经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移动互(hù)联网革命(mìng)后在万物(wù)智联(lián)层面的(de)延(yán)伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于(yú)新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带(dài)来的技术(shù)变革浪潮下(xià)，人工智能对云(yún)管端各(gè)方面都(dōu)产(chǎn)生(shēng)了(le)影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最(zuì)为显著(zhù)，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬(yìng)件(jiàn)也(yě)会(huì)产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期(qī)看(kàn)好半导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田(tián)光(guāng)远建(jiàn)议投(tóu)资者长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)该板块投(tóu)资机(jī)会，他(tā)认为可(kě)以重(zhòng)点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备材(cái)料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基(jī)金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计(jì)都会在今年都有非常好的(de)机会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上(shàng)，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加速中国(guó)芯(xīn)片的(de)国产(chǎn)替(tì)代，党的二十大对于科(kē)技安全(quán)的强调(diào)为芯片的国产替代提(tí)供了坚(jiān)实的理论(lùn)基础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块经(jīng)过(guò)近一年的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经(jīng)充分(fēn)反映(yìng)悲观(guān)预期。最(zuì)后，伴随AI等新需(xū)求(qiú)拉动，整个(gè)芯片(piàn)设计板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们(men)将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研(yán)半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数据和(hé)重(zhòng)点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训(xùn)练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为(wèi)发展基石(shí)，算力芯(xīn)片(piàn)等核心环节(jié)预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续(xù)增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公(gōng哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)司的一季(jì)报业绩相对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在加速推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关注的(de)方向。存储作为半导体中最大(dà)的周期(qī)品(pǐn)种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边际(jì)变化，需(xū)要(yào)持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善(shàn)的过(guò)程中股价有可能波动较(jiào)大，要结(jié)合基(jī)本面变(biàn)化综合判断配置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补充道。

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