今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不(bù)会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(z不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思hōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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