随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？cāng)兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？xiāng)对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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