昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围总监和经理哪个大预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù总监和经理哪个大)入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，总监和经理哪个大短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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