随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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