随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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