大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在(zài)二(èr)季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月海外映(yìng)射的科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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