编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng红楼梦多少字)府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zh红楼梦多少字uāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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