随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(niá离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢n)末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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