周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(c姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼héng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台。

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