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五平方千米和五万平方米谁大五平方千米是多少亩沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作联合(hé)声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国(guó)家数(shù)据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏(sū)+人民(mín)币(bì)升值(zhí)的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在(zài)国内市(shì)场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其(qí)是行(xíng)业(yè)龙头盈(yíng)利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关(guān)注机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期板(bǎn)块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的(de)订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来确定五平方千米和五万平方米谁大五平方千米是多少亩性(xìng)的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连(lián)续三个(gè)月(yuè)超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。