金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之(zhī)中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)打破(pò)7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货(huò)合约(yuē)打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关(guān)键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年(nián)年初(chū)才(cái)勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次的白(bái)糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而(ér)形成这种(z10克是几两hǒng)周期的原因与白糖期货的(de)种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗的(de)每三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了白糖(táng)周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮，据(jù)生意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全国(guó)食糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖(táng)产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持(chí)平(píng)稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报(bào)道，联(lián)合国粮食及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的(de)世(shì)界报价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国(guó10克是几两)、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口(kǒu)国分(fēn)别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产量(liàng)下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场将会给(gěi)出答(dá)案(àn)。

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