编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意rong>

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）