金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)431mm是多少厘米 431mm是多少米公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng431mm是多少厘米 431mm是多少米)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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