金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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