今年(nián)以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制(zhì)品、多池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ht: 24px;'>池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后(hòu)市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储(chǔ)过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受到一(yī)定程度(dù)的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自下而(ér)上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的(de)机会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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