关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不(bù)进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合(hé)人民银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息(xībehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来(lái)很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期(qī)下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力(lì)持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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